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乙二醇期货交投活跃 产业客户积极参与

2018-12-13 02:38
作者:孙翔峰
来源: 中国证券报
编辑:东方财富网

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  乙二醇期货于2018-12-13正式上市,上市当日挂牌合约为EG1906、EG1907、EG1908、EG1909、EG1910和EG1911六个合约,挂牌基准价均为6000元/吨,上市首日涨跌停幅度为8%。截至当日收盘,主力合约EG1906报5674元/吨,跌幅为5.43%,振幅为2.84%,当日成交量超过67.47万手,持仓量超过6.95万手,与国内现货价差150元/吨附近。分析人士认为,乙二醇当前市场需求不足,且后市有进一步走弱趋势,期货盘面会因此承压。

  上市首日低开高走

  乙二醇期货上市当日交投活跃,当日流入2.21亿元资金。主力合约EG1906最终报收5674元/吨,全日跌幅为5.43%。

  “乙二醇期货价格走势合理反映了市场对未来现货供求基本面的预期。据卓创数据,明年我国乙二醇新增产能将超过300万吨,下游聚酯产能增量600万吨左右,折合乙二醇需求量约213万吨。乙二醇供应增量超过下游需求增量,市场预期未来供应过剩,远月价格应贴水现货价格。1906合约首日结算价5687元/吨低于现货价格,反映了市场对未来的预判。”海通期货乙二醇研究员刘思琪认为,乙二醇期货首日平稳运行,市场参与度高,期价波动幅度8%的涨跌停板之内,市场交易较为成熟理性。

  南华期货研究所能化总监袁铭认为,乙二醇期货首日出现较大的跌幅主要受到以下几方面的影响:首先,6000元/吨的挂牌基准价偏高,参考的是12月6日的现货日均价6095元/吨,而12月7日现货价格快速下滑至5965元/吨,对开盘产生了不利的影响。此外,12月份虽然下游聚酯月度需求保持稳定,但乙二醇整个供需结构仍处于累库通道中,市场心态偏谨慎,对于未来乙二醇走势并不看好,贸易商逢高出货意向较浓。

  “MEG产能投放情况,2018年前三季度已投产乙二醇装置198万吨,四季度至2019年预计仍有325万吨产能投放,当下乙二醇进口量与产量均处于同期高位,整体供应充足;需求端,7-8月份的暴涨行情导致前三季度下游订单前置,消费被提前透支,自四季度开始,服装纺织零售额以及出口增速均出现大幅放缓,聚酯库存以及终端坯布库存均大幅累积,需求端走弱明显;库存端,9月份开始港口以及社会库存持续累积,近期长江口撞船事件导致MEG到港量下滑,但仍处于相对高位。”浙商期货研究中心化工研究员朱展天认为,当前乙二醇基本面整体疲软。

  后市整体悲观

  “远期的市场预期远远低于现价,”上市仪式现场一位乙二醇行业从业人员对中国证券报记者表示,乙二醇上市首日的表现在预期之内,充分反映了市场对于未来供需基本面的判断。

  “从基本面来看,短期下游聚酯工厂产销火热,产品库存向下转移,产业链压力适度缓解,预计聚酯需求保持稳定。但目前国内乙二醇开工负荷维持年内偏高位置,供应压力较大,且本周到港预报较为集中,现货货源较为充足,乙二醇价格大概率会继续偏弱调整。”袁铭表示。

  袁铭认为,从中长期来看,2019年乙二醇产能集中释放仍处于高速扩张期,据卓创咨讯统计,明年国内预计新增产能434万吨/年,其中煤制工艺占比61%,总体产能增速达到了40%以上(目前国内乙二醇产能基数为1055.5万吨/年),国外产能新增也有262万吨/年。而需求端聚酯产能产量增速较为稳定,据卓创咨讯统计,2019年聚酯新增产能635万吨/年,预计明年产量增速在7%左右,整体乙二醇供应过剩压力较大。从2019年全年来看,下游聚酯二季度投产较多,而乙二醇的供应增量主要集中在三季度,受到上下游投产时间错配影响,二季度供需格局会有所好转,但三季度就不太乐观。

  “后市来看,虽然上周周中聚酯库存明显去化,但自上周五至今日的产销数据显示,下游产销回落较快,缺乏可持续性,织机开工仍处于相对低位,且后期有终端部分企业将于12月底至1月中旬提前进入假期,进一步拖累MEG需求,在需求持续走弱的背景下,乙二醇走势短期或仍有一定压力。”朱展天表示。

  企业积极参与

  根据大商所提供的数据,共有16827个客户参与了乙二醇期货首日交易,成交量35.33万手(单边,下同),成交额200.79亿元,持仓量3.9万手。乙二醇期货上市首日交易活跃,价格波动合理,产业客户积极参与交易,实现了平稳起步的预期。

  从市场结构看,首日交易中法人客户持仓量占比43%,市场结构较为合理,包括中石油国际事业公司、中基石化公司、远大能源化工公司、宁波恒逸实业公司等产业上中下游企业均参与首日交易。

  作为国内大型聚酯生产企业,宁波恒逸实业公司参与了乙二醇期货首日交易。公司副总经理莫建建表示,原料价格短期大幅波动,给企业经营管理带来了非常大的困难。

  “随着乙二醇期货上市,参与交易的产业企业和投资机构会更加专业和全面,期货价格博弈更加充分,保障期货套保功能有效发挥。聚酯企业不仅可以通过套期保值来规避价格风险,还能通过期货市场获取未来市场的供求信息,提高企业生产经营决策的科学合理性,在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。”莫建建说。

  对于参与众多化工品种的贸易、生产企业而言,乙二醇期货的上市,还拓展了企业套保交易模式和策略,给企业提供了跨品种套利空间。相关市场人士表示,除了避险功能之外,企业还可以利用期货价格信号灵活进行贸易定价,提高定价合理性,从而优化行业定价模式。

(文章来源:中国证券报)

(责任编辑:DF380)

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